板塊配置建議:近期光伏產(chǎn)品淡季中價(jià)格快速下跌放大板塊負(fù)面情緒,我們判斷新供需平衡有望3月達(dá)成,全年多項(xiàng)政策利好可期,結(jié)合業(yè)績預(yù)告催化,近期或迎來布局龍頭全年良機(jī);風(fēng)電板塊繼續(xù)演繹預(yù)期修復(fù)推動(dòng)的估值提升。新能源車18年首批目錄續(xù)航里程提升顯著,補(bǔ)貼落地臨近,板塊不確定性有望逐步消除,乘用車領(lǐng)域有一定搶裝,短期重點(diǎn)關(guān)注上游鈷、鋰資源環(huán)節(jié)。電力設(shè)備板塊維持推薦配網(wǎng)一、二次龍頭、電力裝備核心資產(chǎn),工控行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
本周推薦組合:正泰電器、隆基股份、信義光能、恒華科技、華友鈷業(yè)。
新能源發(fā)電:光伏產(chǎn)品價(jià)格淡季中加速趕底,大量中小硅片電池組件企業(yè)已減產(chǎn)或停產(chǎn),短期供需關(guān)系逐漸接近新平衡,優(yōu)質(zhì)龍頭迎接全年布局良機(jī)。
近期光伏產(chǎn)品價(jià)格(尤其是硅片、電池片)的連續(xù)快速下跌引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,我們判斷這一狀況是由于今年“特別淡的淡季”和“去年全年價(jià)格堅(jiān)挺”兩項(xiàng)因素合力造成,一方面印度貿(mào)易政策令Q1淡季需求雪上加霜,另一方面去年底龍頭制造企業(yè)利潤率偏高提供較大殺價(jià)空間。
目前價(jià)格水平下(且硅料價(jià)格仍在高位),硅片、電池片價(jià)格已跌破大量中小企業(yè)現(xiàn)金成本,減產(chǎn)、停產(chǎn)面積快速擴(kuò)大,我們判斷產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格正處于加速趕底狀態(tài),春節(jié)后預(yù)期中的硅料價(jià)格跟跌將開始緩解下游成本端壓力,新的階段性供需平衡有望在3月逐步達(dá)到。目前因產(chǎn)品持續(xù)降價(jià)造成的板塊負(fù)面情緒或?qū)?chuàng)造布局優(yōu)質(zhì)龍頭的良機(jī):隆基股份、信義光能、正泰電器。
新能源汽車:工信部公布2018年首批新能源車推薦目錄,平均續(xù)航顯著提升,乘用車搶裝支撐電池及材料龍頭維持較高開工率。繼續(xù)緊密關(guān)注補(bǔ)貼退坡幅度、能量密度門檻提高、全年訂單談判等不確定因素先后落地;短期繼續(xù)推薦鈷板塊,關(guān)注下游銷量改善帶來的碳酸鋰價(jià)格反彈機(jī)會(huì)。
今年首批新能源車型推薦目錄中,續(xù)航300公里以上純電動(dòng)乘用車11款,占比32%;續(xù)航250~300公里純電動(dòng)乘用車13款,占比38%,較去年平均續(xù)航里程結(jié)構(gòu)大幅提升。預(yù)計(jì)推薦目錄仍將維持每月一批的穩(wěn)定節(jié)奏,政策不確定性逐步減弱,下游部分乘用車存在搶裝,促使電池及材料龍頭企業(yè)(正極、隔膜等)春節(jié)不放假持續(xù)開工;此外,正極材料廠商碳酸鋰庫存普遍在半個(gè)月以內(nèi),碳酸鋰價(jià)格回調(diào)短期接近觸底,下游逐步復(fù)工后有望帶來鋰價(jià)反彈和鈷價(jià)加速上漲。
電力設(shè)備:中電聯(lián)年度電力供需形勢(shì)分析報(bào)告發(fā)布,2017年全社會(huì)用電量回升勢(shì)頭明顯,電力供給結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、棄光棄風(fēng)問題明顯改善。
2017年全國全社會(huì)用電量為6.3萬億kWh,同比增長6.6%。從用電結(jié)構(gòu)看:中游制造業(yè)雖然持續(xù)性復(fù)蘇,但上游制造業(yè)由于環(huán)保限產(chǎn)以及供給側(cè)改革影響,整體第二產(chǎn)業(yè)用電平穩(wěn)增長,服務(wù)業(yè)用電持續(xù)快速增長。中電聯(lián)預(yù)計(jì)2018年全社會(huì)用電量5.5%。2017年全年新增發(fā)電裝機(jī)容量134GW,清潔能源裝機(jī)占到67.2%,截止2017年底全口徑發(fā)電容量1780GW,其中清潔能源裝機(jī)量690GW占比38.7%。2017年并網(wǎng)風(fēng)電、光伏發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)1948、1204小時(shí),同比大幅增長203、74小時(shí)。
