節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃近期將出臺 大投入利好環(huán)保上市公司
節(jié)能環(huán)保：是黃金十年也是大浪淘沙
環(huán)保板塊 大手筆投入賦予更高估值溢價(jià)
節(jié)能環(huán)保"領(lǐng)舞"七大產(chǎn)業(yè)
銀河證券：新政策有望近期出臺 薦3只環(huán)保股
廣發(fā)證券：未來節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來大發(fā)展 環(huán)保行業(yè)薦2股
長城證券：從中國的節(jié)能路線圖中探寶 薦8只節(jié)能環(huán)保股
節(jié)能環(huán)保概念股一覽
節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃近期將出臺 大投入利好環(huán)保上市公司
板塊追蹤
昨天，有消息稱《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》即將出爐。據(jù)悉，該規(guī)劃將從節(jié)能環(huán)保的技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)等多方面提供發(fā)展支持。相關(guān)上市公司也將從中受益。受此消息影響，昨天節(jié)能環(huán)保板塊表現(xiàn)喜人。
據(jù)悉，《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》目前三輪征求意見程序已全部結(jié)束，該項(xiàng)規(guī)劃有望在11月到12月間出臺，出臺后將明確環(huán)保行業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、優(yōu)惠政策、重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)等，從而成為推動中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的政策基石。
后年總產(chǎn)值將達(dá)2.8萬億元
據(jù)預(yù)測，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)到2012年的總產(chǎn)值將達(dá)2.8萬億元，到2020年，中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將可能超過5萬億元，成為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一。受此消息影響，昨天一開盤節(jié)能環(huán)保板塊便大幅上漲，科達(dá)股份(600986)仍漲停，山大華特(000915)漲9.8%。
利好環(huán)保設(shè)備類上市公司
不過，節(jié)能環(huán)保雖然是一個詞，卻代表著兩個相對獨(dú)立的行業(yè)。其中節(jié)能主要指工業(yè)節(jié)能和建筑節(jié)能，而環(huán)保主要是污水處理、固廢處理、脫硫脫硝除塵等。
金百靈投資公司表示，隨著大筆資金的投入，環(huán)保產(chǎn)業(yè)必定會產(chǎn)生持續(xù)高成長的龍頭公司，環(huán)保設(shè)備類上市公司也將獲得更多的訂單，并迅速體現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)收入中，從而為股價(jià)的上漲提供動力。
策略：細(xì)分行業(yè)尋找機(jī)遇
民族證券表示，電能是節(jié)能中最為關(guān)鍵的一環(huán)，其中主要涉及變頻器、余熱利用、節(jié)能型變壓器、高效節(jié)能電機(jī)設(shè)備四個產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域。建議變頻器方面關(guān)注合康變頻(300048)(300048)、榮信股份(002123)(002123)和九州電器；余熱利用方面可關(guān)注海陸重工(002255)(002255)和榮信股份；節(jié)能型變壓器領(lǐng)域可關(guān)注安泰科技(000969)(000969)和北京科銳(002350)(002350)；高效節(jié)能電機(jī)設(shè)備可關(guān)注泰豪科技(600590)(600590)。
銀河證券認(rèn)為，污水處理和固廢處理是環(huán)保行業(yè)中最具投資價(jià)值的細(xì)分行業(yè)。工業(yè)污水處理方面，目前碧水源(300070)(300070)較有投資價(jià)值；而生活污水處理設(shè)施運(yùn)營公司之間的并購有望帶來投資機(jī)會，其中行業(yè)龍頭機(jī)會最大，如首創(chuàng)股份(600008)(600008)和創(chuàng)業(yè)環(huán)保等。固廢處理領(lǐng)域則可關(guān)注桑德環(huán)境(000826)(000826)。（.廣.州.日.報(bào)）
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節(jié)能環(huán)保：是黃金十年也是大浪淘沙
這是最好的時代，這是最壞的時代。
狄更斯這句著名的開篇語，套用在節(jié)能環(huán)保行業(yè)上最為適用不過。節(jié)能環(huán)保作為七大產(chǎn)業(yè)之首，成為資本市場的投資熱點(diǎn)。
長城證券指出，我國的節(jié)能科技主要有三個方向：結(jié)構(gòu)節(jié)能、技術(shù)節(jié)能、管理節(jié)能。隨后的10多年，節(jié)能的重?fù)?dān)首先落在技術(shù)節(jié)能上。
這意味著，未來的十年，正是技術(shù)節(jié)能的黃金時期。技術(shù)節(jié)能涵蓋范圍較廣，包括余熱利用、節(jié)能照明、節(jié)能交通及電力、鋼鐵、有色、石油石化、化工、建材等重點(diǎn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)適用技術(shù)改造等。廣發(fā)證券的研究將其歸納為三大重點(diǎn)領(lǐng)域：工業(yè)領(lǐng)域、建筑領(lǐng)域和機(jī)電領(lǐng)域。
而《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》 三輪征求意見程序已全部結(jié)束，年內(nèi)有望出臺。預(yù)計(jì)"十二五"期間中國環(huán)保投資將達(dá)3.1萬億，較"十一五"期間1.54萬億的投資額上升121%。
這意味著環(huán)保行業(yè)三大子行業(yè)，廢水、廢物氣和固體廢棄物的處理等公司，有望分享這個3.1萬億的大蛋糕。
而這指向了目前A股領(lǐng)域的58家上市公司，這些上市公司將會在未來10年分享著這個行業(yè)的最好的時代。
然而這些公司看似黃金的未來，卻面臨著從技術(shù)瓶頸、政策風(fēng)險(xiǎn)到市場競爭劇烈等多方面的問題，從這個方面看，這個行業(yè)也面臨著劇烈淘汰的"最壞"時代。
"新興產(chǎn)業(yè)比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)競爭更殘酷。現(xiàn)在投1萬億到某一個產(chǎn)業(yè)，最終成功的就那么幾家公司，剩下的全都廢了，所以這一輪新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的泡沫應(yīng)該比上輪大。"銀華基金投資總監(jiān)陸文俊指出。
而本報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，余熱鍋爐領(lǐng)域的巨頭華光股份、電機(jī)節(jié)能領(lǐng)域的榮信股份等，均遇到了這些困境。
節(jié)能環(huán)保的黃金十年，誰會是大浪淘沙后留下來的最后勝利者呢？
工業(yè)節(jié)能：余熱鍋爐巨頭的殘酷競爭
技術(shù)節(jié)能，囊括了多家上市公司。 首當(dāng)其沖的就是工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能，與此相關(guān)的高效和清潔燃料工業(yè)鍋爐、高效工業(yè)窯爐和熱換器等三大方向。國信證券研究指出，余熱鍋爐將受益于在鋼鐵企業(yè)中的技術(shù)推廣政策，在未來幾年繼續(xù)保持較高的增長。而與熱鍋爐相關(guān)的上市公司有東方電氣、上海電氣、海陸重工、華光股份、科達(dá)機(jī)電等。
其中華光股份是鍋爐行業(yè)的龍頭。根據(jù)華光股份最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，三季度內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.94億萬元，較上年同期增長12.63%。
其三季度業(yè)績表現(xiàn)良好，卻仍逃不過新興產(chǎn)業(yè)的"殘酷"競爭，面臨著從市場到技術(shù)多方面的風(fēng)險(xiǎn)，其中，30萬千瓦機(jī)組的循環(huán)流化床鍋爐的技術(shù)突破與市場拓展成為其未來發(fā)展的重點(diǎn)。
其中，循環(huán)流化床鍋爐占華光股份收入的60%左右，是華光股份收入的主要來源。但華光股份的產(chǎn)品技術(shù)結(jié)構(gòu)，決定了其主營產(chǎn)品循環(huán)流化床鍋爐目前仍集中在競爭激烈的20萬千瓦以下市場廝殺，30萬千瓦以上循環(huán)流化床鍋爐市場被三大動力占據(jù)。
根據(jù)長江證券的研究顯示，華光股份在5萬~10萬千瓦的循環(huán)流化床中市場份額約為35%，位居第一。但在10萬~20萬千瓦循環(huán)流化床鍋爐市場中，濟(jì)鍋所占份額最大，占50%，華光份額約為25%~30%。
但華光股份已在醞釀進(jìn)軍30萬千瓦以上的市場，本年度華光股份有5臺35萬千瓦的煤粉爐訂單，金額約為6億，訂單金額較大，而且可使公司具有30萬千瓦以上的生產(chǎn)業(yè)績，對公司進(jìn)入30萬千瓦以上循環(huán)流化床市場有重要意義。
但長江證券的研究指出，"本次簽訂5臺35萬千瓦煤粉爐主要是基于戰(zhàn)略考慮，為生產(chǎn)大容量鍋爐積累制造經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)行業(yè)績。"除非公司30萬千瓦機(jī)組取得突破，否則循環(huán)流化床業(yè)務(wù)增速難以有大的突破。
電機(jī)節(jié)能：激烈的戰(zhàn)場
而電機(jī)節(jié)能則是工業(yè)節(jié)電的關(guān)鍵一環(huán)。我國各類電機(jī)電耗占我國工業(yè)總電耗的60%~70%，因此電機(jī)節(jié)能的前景巨大。根據(jù)長城證券的研究顯示，目前電機(jī)節(jié)能的主要子行業(yè)與上市公司繁多，包括電站空冷技術(shù)、電廠二次設(shè)備、碳捕集與封存、變頻器、節(jié)能變壓器、高效電機(jī)、電子電力和元器件等多個子行業(yè)。
其中變頻器的市場前景值得關(guān)注。山西證券的研究指出，高壓變頻器的潛在市場高達(dá)600 億元。
而變頻器方面，有著多家上市公司，首先是在需求巨大的高壓變頻器市場，有著合康變頻、榮信股份、智光電氣和金自天正。
而有些公司則是以產(chǎn)業(yè)鏈通吃者的形式出現(xiàn)，包括九洲電氣、動力源皆擁有高、中、低壓全系列變頻器；此外，科陸電子也在這個領(lǐng)域分一杯羹，擁有高、中、低壓變頻器，但變頻器收入占營業(yè)收入的比例很小。
"我們比較看好九洲電氣和合康變頻，前者擁有高、中、低壓全系列變頻器，2009年變頻器收入1.83億，占主營業(yè)務(wù)收入的比重為48.59%，后者是行業(yè)龍頭和標(biāo)準(zhǔn)制定者，擁有6kV和10kV通用高壓變頻器、矢量控制高壓變頻器、同步機(jī)高壓變頻器。"一位券商電氣行業(yè)分析師對記者指出。
而高效電機(jī)則因其政策優(yōu)惠的特殊性享有著無限的可能性。國信證券的研究顯示，由于高效電機(jī)成本高于傳統(tǒng)電機(jī)，因此財(cái)政補(bǔ)貼后將減少兩者之間的差距，因此會大大提高高效電機(jī)的市場份額。
而高效電機(jī)方面，云集了臥龍電氣、盾安環(huán)境、拓邦股份等幾大龍頭。
"這個行業(yè)得關(guān)注具有突出技術(shù)優(yōu)勢的龍頭公司，比如臥龍電氣就是微分電機(jī)行業(yè)龍頭，擁有伺服控制和變頻驅(qū)動技術(shù)、同步永磁電機(jī)技術(shù)、高電壓等級牽引變壓器制造技術(shù)、直線電機(jī)長定子及其繞組技術(shù)等高端技術(shù)。其中，它的大功率高壓變頻器已實(shí)現(xiàn)了批量化生產(chǎn)。"上述電氣行業(yè)分析師指出，但臥龍電氣正在籌劃開發(fā)大容量鋰離子電池項(xiàng)目，這點(diǎn)可能帶來風(fēng)險(xiǎn)。
然而，電機(jī)節(jié)能領(lǐng)域的競爭在諸多技術(shù)節(jié)能行業(yè)中表現(xiàn)得最為激烈。
以榮信股份為例，其為大功率電力電子節(jié)能降耗產(chǎn)品的龍頭企業(yè)。其中高壓變頻器、電力電子方向的高壓動態(tài)無功補(bǔ)償裝置(SVC)設(shè)計(jì)制造是公司收入的主要來源。從2010年上半年的訂單占比情況來看，SVC約占47%，但其市場競爭已開始劇烈。
目前已有不少企業(yè)都在研發(fā)SVC，其中電網(wǎng)所需的SVC量最大，而榮信股份的SVC在電網(wǎng)市場上的競爭對手是電科院；電路行業(yè)的主要對手是南車株洲時代和思源電氣；目前冶金行業(yè)的SVC的飽和度約為70%以上，參與競爭的企業(yè)在十家以內(nèi)；風(fēng)電市場上所需的SVC容量小、補(bǔ)償方式多種多樣，競爭比較激烈。
"榮信股份要拓展SVC未來的業(yè)務(wù)發(fā)展，主要看電網(wǎng)和冶金以外其他的行業(yè)的需求。"上述行業(yè)分析師指出。
建筑節(jié)能：成本帶來的推廣之惑
建筑節(jié)能同樣是技術(shù)節(jié)能的重點(diǎn)行業(yè)，其囊括的產(chǎn)品眾多，其包括石膏板、型材、low-e玻璃、保溫隔熱墻體、幕墻、光伏建筑一體化和智能建筑等產(chǎn)品。
其中，北新建材在石膏板領(lǐng)域中，具有一定優(yōu)勢，其覆蓋高端、中端的石膏板市場；而型材方面，則有塑鋼型材的龍頭公司海螺型材與隔熱斷橋鋁合金的生產(chǎn)商棟梁新材兩分天下。
而玻璃材料方面也擁有眾多的參與者。首先，low-e玻璃競爭者眾， low-e玻璃產(chǎn)能第一的南玻A和玻璃巨頭耀皮玻璃牢握行業(yè)中心，中航三鑫與金晶科技也開始進(jìn)入這塊市場；而保溫隔熱玻璃，則聚集著硬泡聚醚龍頭企業(yè)紅寶麗和MDI龍頭企業(yè)煙臺萬華。
幕墻行業(yè)則有著四位先行者，首先是金螳螂，其曾入選鐵道部幕墻工程施工名錄第一位，亞廈股份則從2001 年開始生產(chǎn)幕墻，經(jīng)驗(yàn)豐富，最近上市的嘉寓股份主營節(jié)能門窗與玻璃幕墻，而中航三鑫在玻璃、幕墻一體化生產(chǎn)已有10 年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。
而光伏建筑一體化，更是有眾多熟悉面孔出現(xiàn)，南玻A擁有光伏最完整產(chǎn)業(yè)鏈，中航三鑫主營光伏幕墻，金晶科技則是超白玻璃生產(chǎn)佼佼者，金剛玻璃則將鋼化玻璃與光伏結(jié)合；而智能建筑的上市公司則表現(xiàn)較弱。
但節(jié)能環(huán)保建材生產(chǎn)成本相比傳統(tǒng)建材要高出很多，使得這些節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品相比較傳統(tǒng)建材價(jià)格普遍偏高，在市場價(jià)格方面沒有競爭優(yōu)勢。
比如新型保溫材料聚氨酯硬泡，作為目前最好的外墻保溫材料，節(jié)能率達(dá)到60%。其所相對的建筑造價(jià)將提高5%至7%。目前在我國外墻保溫中的使用份額只占不到10%。只有幾家注重品牌建設(shè)的大型房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，采用聚氨酯硬泡外墻保溫系統(tǒng)。個人裝修用戶受裝修預(yù)算限制也很難全部采用節(jié)能環(huán)保材料。
在缺乏足夠的價(jià)格吸引的情況下，政策推動成為其首要影響力，政策推動的建筑節(jié)能與補(bǔ)貼，會影響節(jié)能建筑與傳統(tǒng)建筑材料的成本競賽。此外建筑行業(yè)環(huán)境以及建筑節(jié)能觀念推廣皆會帶來外圍影響，原材料價(jià)格的波動也影響其利潤空間。
其中，在建筑行業(yè)與政策推動方面，石膏板受建材下鄉(xiāng)、農(nóng)村建筑改建、住宅產(chǎn)業(yè)化政策影響較大，此外2010 年美廢(美廢即美國進(jìn)口的廢紙，主要用來生產(chǎn)石膏板護(hù)面紙)和煤炭，價(jià)格的抬升同比將有所增加，而這兩者均是石膏板的重要成本，其中美廢占成本比重30%，石膏板領(lǐng)域的北新建材可能面臨著毛利率下降、需求量上升的未來。塑鋼型材則與保障房建設(shè)息息相關(guān)，而其原材料卻呈現(xiàn)下降趨勢，包括PVC 價(jià)格的大幅下跌，原油價(jià)格下跌對塑鋼型材企業(yè)產(chǎn)生正面影響。
而更為"先進(jìn)"的low-e玻璃，墻體保溫材料(聚氨酯)、幕墻等則面臨著節(jié)能知識的普及需要。此外，光伏建筑一體化受制于原材料的供應(yīng)難以推行，2010 年政府對其的補(bǔ)助力度也有所下降。
環(huán)保行業(yè)：技術(shù)決定論
技術(shù)對于節(jié)能環(huán)保行業(yè)的重要性不言而喻，而在環(huán)保行業(yè)中，這種現(xiàn)象更為突出，眾多環(huán)保行業(yè)公司紛紛以技術(shù)來"論資排輩"。
環(huán)保三大處理項(xiàng)目：廢水、廢物氣和固體廢棄物的處理。其中，污水處理的蛋糕最為巨大。《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》 三輪征求意見程序已全部結(jié)束，年內(nèi)有望出臺。預(yù)計(jì)"十二五"期間中國環(huán)保投資將達(dá)3.1萬億，較"十一五"期間1.54萬億的投資額上升121%。其中污水處理仍為"十二五"投資重點(diǎn)，目前，中國仍有約四分之一的設(shè)市城市和七成的縣城尚未建成污水處理廠，相當(dāng)一部分已建成的污水處理廠負(fù)荷率不足三成。
而水這條產(chǎn)業(yè)鏈上，追隨者眾，按業(yè)務(wù)利潤和利潤分成，大致可分為三類型公司，其中占比15%以下的是普通供水公司，比如南海發(fā)展和武漢控股，而廠網(wǎng)一體污水處理公司則占比15%-20%左右，代表企業(yè)有首創(chuàng)股份和重慶水務(wù)等。而設(shè)備與工程整體方案解決商，則成為這條行業(yè)鏈的頂端，占比30%以上，代表公司有碧水源、萬邦達(dá)和大禹節(jié)水。
這個層次中，污水治理的膜技術(shù)(MBR)又成為重中之重。根據(jù)長城證券研究顯示，樂觀情況下，MBR代表性企業(yè)碧水源所處行業(yè)的未來市場蛋糕每年約240億。2011~2015年的年復(fù)合增長率將達(dá)四五成。
其中，碧水源號稱是國內(nèi)MBR技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)之一，主要采用MBR技術(shù)為客戶提供建造污水處理廠或再生水廠的整體技術(shù)解決方案，并生產(chǎn)和提供應(yīng)用MBR技術(shù)的核心設(shè)備膜組器和膜材。然而該行業(yè)存在競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，存在著新技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)。
此外，萬邦達(dá)所代表的化工行業(yè)廢水治理也有巨大前景，公司業(yè)務(wù)定位于煤化工、石油化工、電力等行業(yè)高難度、大型工業(yè)廢水處理項(xiàng)目，主要營業(yè)收入來源于神華集團(tuán)、中石油下屬公司，其來源于這些大客戶的營業(yè)收入上一年的占比已達(dá)97%以上。但也因此存在客戶集中度過高、訂單大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)。
而固體廢棄物的處理則被譽(yù)為下一個污水處理，長城證券的研究顯示，固體廢棄物處理將在未來2-3年進(jìn)入高峰期。而其中，電子垃圾和處理類似核廢料的危險(xiǎn)垃圾等市場潛力較大，其代表公司分別有處理危險(xiǎn)垃圾的桑德環(huán)境、九龍電力，還有處理電子垃圾的格林美。(.21.世.紀(jì).經(jīng).濟(jì).報(bào).道 .楊.穎.樺)
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環(huán)保板塊 大手筆投入賦予更高估值溢價(jià)
近期A股市場的環(huán)保股龍頭股的桑德環(huán)境、萬邦達(dá)、碧水源等個股雖然處于蓄勢震蕩過程。但環(huán)保板塊的部分個股，比如說從事大氣污染治理的九龍電力、龍?jiān)醇夹g(shù)等個股則得到了市場熱錢的追棒。昨日的科達(dá)環(huán)保新股更是大漲140%，成為市場一景，那么，如何看待環(huán)保板塊的未來發(fā)展空間呢？
大手筆投入
改革開放以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)取得的高速發(fā)展，環(huán)境問題也日益突出，2001-2008年中國CO2排放量年均增長率24.9%，2008年中國CO2排放量68.9億噸，超過美國63.7億噸，成為全球最大的CO2排放國。而且，一系列數(shù)據(jù)顯示出，環(huán)境問題已對我國經(jīng)濟(jì)增長帶來了極大的傷害。比如說聯(lián)合國《2002年中國人類發(fā)展報(bào)告》測算，環(huán)境問題使中國損失GDP的3.5%-8%；而《中國環(huán)境保護(hù)（1996-2005年）》白皮書的發(fā)布會上，國家環(huán)保總局副局長祝光耀認(rèn)為：中國環(huán)境污染帶來的經(jīng)濟(jì)損失可能占到GDP的10%左右。
正因?yàn)槿绱耍环矫娓纳骗h(huán)境的需求，另一方面則是為了經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性增長的需求，我國對環(huán)境保護(hù)給予了極大的重視。這主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)，一是在《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》確立的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中，環(huán)保成為七大戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)之首。《決定》提出，對七大戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)加大財(cái)稅金融等政策扶持力度，引導(dǎo)和鼓勵社會資金投入，并設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金。
二是大手筆的投入。比如說在2009年中央的四萬億計(jì)劃中，用于節(jié)能減排、生態(tài)工程的投資約為2100億，占總投資的5.25%，可見中央對于環(huán)保投入的決心。而且，"十一五"期間，國家對于環(huán)境污染治理的投資額13750億元，同比增加96.43%，在"十二五"期間，國家的投資額將達(dá)到31000億元，同比增加125.45%。故有券商分析人士認(rèn)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將會迎來巨大的投資機(jī)會，而作為產(chǎn)業(yè)之首的環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)提前吹響了戰(zhàn)略性號角。
業(yè)績有望高增長
這體現(xiàn)在證券市場上，必然會給環(huán)保股帶來較高的估值溢價(jià)，為何？一是因?yàn)锳股市場歷史上就有著跟著政策的炒作路線圖的傳統(tǒng)。而這一政策，不僅僅包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策，而且還包括產(chǎn)業(yè)政策。這其實(shí)也是近年來節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)股一直涌現(xiàn)出黑馬股的動力之所在。
二是因?yàn)榇笫止P的投入，必定會產(chǎn)生持續(xù)高成長的產(chǎn)業(yè)龍頭股。畢竟大手筆的投入，意味著環(huán)保產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)將層出不窮，比如說環(huán)保設(shè)備的相關(guān)上市公司將獲得更多的訂單，進(jìn)而迅速體現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)收入中，從而賦予此類個股強(qiáng)勁的漲升動能。這其實(shí)在相關(guān)個股的公告信息中已得到佐證，比如說盛運(yùn)股份日前就公告過一筆近億元的大額訂單，從而推動著公司未來業(yè)績的高成長。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線
尋找投資機(jī)會
那么，如何挖掘環(huán)保板塊的投資機(jī)會呢？就目前來看，首先設(shè)立一個界限，因?yàn)椴簧偻顿Y者將節(jié)能環(huán)保板塊當(dāng)成一個環(huán)保板塊。但在本文中，主要是指涉及大氣、水資源、固定廢棄物等環(huán)境保護(hù)與再利用業(yè)務(wù)的相關(guān)板塊，如此的劃分，有利于把握環(huán)保板塊的投資機(jī)會。
故從目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線的角度來看，大氣環(huán)保處理的板塊，未來的成長空間較為樂觀，且擁有后續(xù)的題材催化劑，其中脫硝、脫硫、脫氮等產(chǎn)業(yè)，面臨的發(fā)展空間更為樂觀，這其實(shí)也是相關(guān)行業(yè)分析師較為看好龍?jiān)醇夹g(shù)的原因，另外，九龍電力、科林環(huán)保、菲達(dá)環(huán)保等個股也可跟蹤。二是水資源利用與保護(hù)的個股。萬邦達(dá)、碧水源、南方匯通、雙良節(jié)能等個股可跟蹤。三是固廢處理等環(huán)保設(shè)備股，盛運(yùn)股份、桑德環(huán)境等個股可跟蹤。 （.證.券.日.報(bào) .金.百.靈.投.資）
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節(jié)能環(huán)保"領(lǐng)舞"七大產(chǎn)業(yè)
《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》（下稱《決定》）一爐烘焙出7個香餑餑，包括生物、新能源等六大板塊先后爆發(fā)，唯有領(lǐng)舞者節(jié)能環(huán)保不溫不火。現(xiàn)今市場躁動，節(jié)能環(huán)保概念后市預(yù)期如何？資產(chǎn)又當(dāng)作何配置？記者采訪了行業(yè)分析師。
背景
節(jié)能環(huán)保領(lǐng)舞七大產(chǎn)業(yè)
《決定》正式頒布前，坊間關(guān)于七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的類別及定位早有喧囂，在"十一五"節(jié)能減排目標(biāo)日趨臨近的推動下，節(jié)能環(huán)保作為后續(xù)目標(biāo)的定位日益明確。10月18日下午《決定》橫空出世，節(jié)能環(huán)保不僅以七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)舞者的身份翩翩出場，并被定義為"國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)"，國家欲在財(cái)稅金融、體制機(jī)制創(chuàng)新等方面給予大力支持。
《決定》闡明，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)中要重點(diǎn)開發(fā)推廣高效節(jié)能技術(shù)裝備及產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)突破，帶動能效整體水平的提高。加快資源循環(huán)利用關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化示范，提高資源綜合利用水平和再制造產(chǎn)業(yè)化水平。示范推廣先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備及產(chǎn)品，提升污染防治水平。推進(jìn)市場化節(jié)能環(huán)保服務(wù)體系建設(shè)。加快建立以先進(jìn)技術(shù)為支撐的廢舊商品回收利用體系，積極推進(jìn)煤炭清潔利用、海水綜合利用。
從傳言到事實(shí)，自今年下半年以來，除去節(jié)能環(huán)保的另外六大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)輪番成為市場的活躍主力，生物板塊優(yōu)先崛起，新能源、新一代信息技術(shù)等迅猛接力，市場呈現(xiàn)"你方唱罷我登場"的火熱局面。然而，領(lǐng)舞者節(jié)能環(huán)保板塊卻始終處于蠢蠢欲動但行為遲緩的狀態(tài)。
布局
四大方向篩選個股
日信證券節(jié)能環(huán)保研究小組認(rèn)為，作為七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)最首但未熱板塊，節(jié)能環(huán)保在未來投資策略中可適當(dāng)高看一籌。具體資產(chǎn)配置可依據(jù)《決定》中對該行業(yè)未來發(fā)展目標(biāo)分為四大子行業(yè)加以關(guān)注，分別是：高效節(jié)能技術(shù)裝備及產(chǎn)品的生產(chǎn)應(yīng)用領(lǐng)域、資源循環(huán)利用領(lǐng)域、污染防治領(lǐng)域、市場化節(jié)能環(huán)保服務(wù)體系。
高效節(jié)能技術(shù)及應(yīng)用
工業(yè)節(jié)能最關(guān)鍵一環(huán)
民族證券市場策略分析師韓浩分析，就節(jié)能而言，電能是其中最為關(guān)鍵的一環(huán)，對工業(yè)電機(jī)進(jìn)行節(jié)能改造當(dāng)屬重中之重。受到整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)，工業(yè)節(jié)能供應(yīng)商相關(guān)的設(shè)備及產(chǎn)品將成為重點(diǎn)關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)突破口，其中主要涉及變頻器、余熱利用、節(jié)能型變壓器、高效節(jié)能電機(jī)設(shè)備四個產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域。
具體到上市公司，韓浩建議變頻器方面關(guān)注合康變頻(300048)、榮信股份(002123)和九州電器；余熱利用方面可關(guān)注海陸重工(002255)和榮信股份；節(jié)能型變壓器領(lǐng)域可關(guān)注安泰科技(000969)和北京科銳(002350)；高效節(jié)能電機(jī)設(shè)備可關(guān)注泰豪科技(600590)。
資源循環(huán)利用領(lǐng)域
資源回收公司有市場根基
日信證券節(jié)能環(huán)保研究小組分析，在過去的幾十年內(nèi)，我國的經(jīng)濟(jì)增長模式屬于粗放型增長，對資源的耗費(fèi)處于較高狀態(tài)。隨著我國經(jīng)濟(jì)的逐步轉(zhuǎn)型，提高資源利用效率勢在必行，而如何做好資源回收是提高效率的第一步，投資者可重點(diǎn)關(guān)注該領(lǐng)域內(nèi)的上市公司龍頭格林美(002340)。
日信證券節(jié)能環(huán)保研究小組還看好核電發(fā)展，認(rèn)為核廢料回收領(lǐng)域的九龍電力(600292)具有較好的市場根基和發(fā)展?jié)摿Α?
污染防治
污水和固廢處理最具價(jià)值
銀河證券環(huán)保行業(yè)分析師馮大軍表示，污染防治具體主要是"三廢"處理，從整個環(huán)保行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈角度區(qū)分，他認(rèn)為污水處理和固廢處理是行業(yè)中最具投資價(jià)值的細(xì)分行業(yè)。
具體而言，工業(yè)污水處理的發(fā)展取決于技術(shù)的進(jìn)步，目前比較有投資價(jià)值的公司推薦碧水源(300070)；而生活污水處理設(shè)施運(yùn)營公司之間的并購有望帶來超預(yù)期的投資機(jī)會，其中當(dāng)屬行業(yè)龍頭機(jī)會最大，如首創(chuàng)股份(600008)和創(chuàng)業(yè)環(huán)保等。
固廢處理領(lǐng)域，馮大軍建議重點(diǎn)關(guān)注桑德環(huán)境(000826)，作為國內(nèi)最大的以固廢處理業(yè)務(wù)為主的環(huán)保公司，桑德環(huán)境已有北京阿蘇衛(wèi)和上海青浦生活垃圾綜合處理廠項(xiàng)目的示范工程，在垃圾綜合處理技術(shù)上具有明顯的優(yōu)勢。
日信證券節(jié)能環(huán)保研究小組認(rèn)為，廢氣治理目前主要集中在除塵領(lǐng)域和煙氣脫硫處理方面，除塵領(lǐng)域關(guān)注龍凈環(huán)保(600388)和三維絲(300056)。
市場化節(jié)能環(huán)保服務(wù)
節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的新生領(lǐng)域
日信證券節(jié)能環(huán)保研究小組分析，社會資源向節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域配置將逐漸受國家政策關(guān)注。小組預(yù)計(jì)，隨著節(jié)能環(huán)保政策的進(jìn)一步嚴(yán)格，以及市場機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化，EMC（合同能源管理，一種以減少的能源費(fèi)用來支付節(jié)能項(xiàng)目全部成本的節(jié)能投資方式）以及CDM（碳交易機(jī)制，指將二氧化碳排放權(quán)作為一種商品并進(jìn)行交易，通過購買獲得溫室氣體減排額實(shí)現(xiàn)其減排目標(biāo)）將成為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)內(nèi)的新生領(lǐng)域，并將撬動整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大。
兩領(lǐng)域內(nèi)上市公司較少，投資者可選擇含概念者重點(diǎn)關(guān)注。在EMC領(lǐng)域，投資者可以關(guān)注具有成熟運(yùn)作模式的公司，比如泰豪科技、智光電氣(002169)等；而在CDM領(lǐng)域，可關(guān)注國內(nèi)在該領(lǐng)域起步較早的上市公司，如巨化股份(600160)、天富熱電(600509)等。
風(fēng)險(xiǎn)
需綜合考慮估值進(jìn)行投資
韓浩認(rèn)為，節(jié)能環(huán)保板塊之所以尚未走出整體爆發(fā)行情，一定程度上是因?yàn)榘鍓K概念偏散亂，涉及領(lǐng)域繁雜，而個股機(jī)會大于板塊機(jī)會。同時，早在今年上半年以前，板塊多數(shù)個股即已經(jīng)歷了資金涌進(jìn)的行情，盡管下半年稍顯沉寂，但整體估值仍在較高位置，投資者在擇股建倉的時候尤其注意個股估值與價(jià)位是否相符。
而馮大軍則認(rèn)為，節(jié)能環(huán)保行業(yè)歷史上發(fā)展緩慢主要是因?yàn)榈胤秸越?jīng)濟(jì)發(fā)展為核心，對環(huán)境保護(hù)重視不夠。投資者需審時度勢調(diào)整策略。（.京.華.時.報(bào)）
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銀河證券：新政策有望近期出臺 薦3只環(huán)保股
中共中央十七屆五中全會審議了國家"十二五"戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。
污水處理和固廢處理最具投資價(jià)值
2010年10月15日-18日，中共中央十七屆五中全會審議了國家"十二五"戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。我們解讀會議公告認(rèn)為，政府落實(shí)節(jié)能減排的決心和目標(biāo)完全超出了市場預(yù)期，環(huán)保行業(yè)在政策和資金上將得到前所未有的支持力度。我們預(yù)計(jì)，近期會出臺相關(guān)環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策，這將有望激發(fā)新一輪的環(huán)保行情。
在環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，污水處理和固廢處理最具投資價(jià)值。具體來說，環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上游是環(huán)保設(shè)備制造，中游是環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施建造，下游是環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營。環(huán)保上游產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和工藝門檻比較高，投資回報(bào)率高于下游產(chǎn)業(yè)，容易出現(xiàn)爆發(fā)性增長的公司。下游產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)率會受到行業(yè)政策的限制，重大投資機(jī)會在于并購。我們認(rèn)為，污水處理和固廢處理是環(huán)保行業(yè)中最具投資價(jià)值的細(xì)分行業(yè)，工業(yè)污水處理投資機(jī)會在產(chǎn)業(yè)鏈上游，生活污水處理投資機(jī)會在下游，固廢處理在整個產(chǎn)業(yè)鏈上都有投資機(jī)會。
從投資角度說，我們建議從以下三個方面選擇投資標(biāo)的：(1)具有較大業(yè)績彈性，可能突破估值空間限制的公司；(2)受題材驅(qū)動，能夠激發(fā)市場熱點(diǎn)的公司；(3)業(yè)績穩(wěn)定成長，受宏觀和市場環(huán)境影響較小的公司。
【投資建議】
在個股的選擇上，11月份我們繼續(xù)建議投資者關(guān)注選擇桑德環(huán)境(000826)、興蓉投資(000598)和南海發(fā)展(600323)。理由為：(1)桑德環(huán)境固廢處理業(yè)績進(jìn)入全面釋放期，下半年募投項(xiàng)目投產(chǎn)有望加快公司業(yè)績增長速度；(2)興蓉投資近日公告了收購大股東自來水資產(chǎn)的定向增發(fā)預(yù)案，自來水資產(chǎn)注入將大幅提升公司業(yè)績；(3)南海發(fā)展成長性明確，未來業(yè)績至少有15%的年均增長率。（.銀.河.證.券）
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廣發(fā)證券：未來節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來大發(fā)展 環(huán)保行業(yè)薦2股
節(jié)能環(huán)保應(yīng)視為一個獨(dú)立的產(chǎn)業(yè) 節(jié)能與環(huán)保之間存在緊密的聯(lián)系，隨著產(chǎn)業(yè)的不斷升級與融合，節(jié)能環(huán)保逐漸形成一個獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，由國家發(fā)改委制定，目前尚未發(fā)布的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)劃分為節(jié)能、資源循環(huán)利用和環(huán)境保護(hù)三個子領(lǐng)域，涉及技術(shù)與裝備、產(chǎn)品和服務(wù)等方面。
節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來大發(fā)展
刺激政策年內(nèi)密集發(fā)布，股價(jià)催化劑集中釋放。2010年9月8日《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》將節(jié)能環(huán)保列為首位之外，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將發(fā)布由國家發(fā)改委牽頭制定的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》，明年或?qū)l(fā)布由環(huán)保部制定的《"十二五"環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》。在國家大力投資和政策扶持的環(huán)境下，據(jù)權(quán)威部門預(yù)計(jì)，到2015年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)5.3萬億元，相當(dāng)于同期GDP的10%左右，年均增長率達(dá)到20%；節(jié)能環(huán)保骨干企業(yè)產(chǎn)值年均增長率達(dá)到30%，形成若干個年產(chǎn)值過百億元的大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)。
基于合同能源管理模式的節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注
合同能源管理項(xiàng)目投資在2008年達(dá)到116.7億元，2009年則達(dá)到195.3億元。預(yù)計(jì)2010-2012年，中國EPC市場的增長速度大約為36%-45%，將帶動節(jié)能電機(jī)、LED照明等節(jié)能產(chǎn)品的國內(nèi)需求。預(yù)計(jì)到2012年，中國EPC項(xiàng)目的總投資為500-600億元。
投資策略
我們認(rèn)為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基本面長期向好，雖然目前板塊整體估值并不便宜，但我們認(rèn)為一些優(yōu)秀的骨干企業(yè)還是有希望通過快速成長突破估值限制。從領(lǐng)域上劃分：（1）節(jié)能產(chǎn)業(yè)我們看好合同能源管理模式（EPC）比較成熟的上市公司，泰豪科技（600590）、達(dá)實(shí)智能（002421）；（2）資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)我們認(rèn)同桑德環(huán)境在固廢資源循環(huán)利用以及格林美在有色資源化利用方面做出的努力和成績；（3）環(huán)保領(lǐng)域我們看好將受益于"十二五"政策的龍?jiān)醇夹g(shù)以及業(yè)績成長確定的南海發(fā)展。（.廣.發(fā).證.券）
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長城證券：從中國的節(jié)能路線圖中探寶 薦8只節(jié)能環(huán)保股
要點(diǎn)：
我們認(rèn)為中國的節(jié)能科技路線圖主要有以下三個方向：結(jié)構(gòu)節(jié)能、技術(shù)節(jié)能、管理節(jié)能。所經(jīng)歷的四個階段又呈螺旋式上升態(tài)勢。目前必經(jīng)結(jié)構(gòu)節(jié)能初級階段：如，關(guān)停淘汰高耗能企業(yè)的落后產(chǎn)能、縮減耗能產(chǎn)業(yè)出口、能源消化的區(qū)域扁平化變革；中間的十余年，"技術(shù)節(jié)能"、"管理節(jié)能技術(shù)節(jié)能"的滲透融合力，將共同成為節(jié)能主力。最終在2020后可再生能源進(jìn)入大規(guī)模釋放期，結(jié)構(gòu)節(jié)能進(jìn)入高級階段實(shí)現(xiàn)螺旋上升。現(xiàn)階段結(jié)構(gòu)節(jié)能處于量變到質(zhì)變的醞釀期，晉蒙冀、陜甘寧、云貴目前是能耗重點(diǎn)區(qū)域。
根據(jù)我們測算，未來十年節(jié)能目標(biāo)的參考值應(yīng)該是年均復(fù)合降速至少達(dá)到18%左右，即，十二、十三五期間節(jié)能降耗力度不會松懈。但值得注意的是，十二五期間，技術(shù)減排的成本將會更高，每噸二氧化碳當(dāng)量需耗費(fèi)的資金強(qiáng)度將從十一五期間的300元升至400元，不能收回投資回報(bào)的技術(shù)所占的減排份額也從20%升至40%。若達(dá)到20%的中性節(jié)能目標(biāo)，所需資本投入至少約3.4萬億人民幣。
細(xì)分三大路徑，結(jié)構(gòu)節(jié)能體現(xiàn)為"十二五"、"十三五"末我國非化石能源占一次能源的消費(fèi)比重分別達(dá)到11%、15%，其中核電增速最快、水電規(guī)模最大。技術(shù)節(jié)能上我們看好的是建筑節(jié)能和電機(jī)節(jié)能兩個子方向，其中電機(jī)節(jié)能：市場復(fù)合增速將基本保持在40%以上，至少在10年以后才能趨于飽和，總體市場潛力為1200億元至1800億元。而建筑節(jié)能：80%~90%沒有達(dá)到國際節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，空間廣闊。此外，管理節(jié)能是塊尚待制度扶持和規(guī)范的誘人蛋糕，市場潛力約4000億元人民幣，我國EMC應(yīng)對的能源市場環(huán)境是八大行業(yè)十大工程，目前國內(nèi)EMCO已初具規(guī)模，但融資和信用是目前推廣EMC的最大瓶頸。
投資策略方面，節(jié)能類：建議尋找業(yè)績彈性大高成長或穩(wěn)健價(jià)值型的標(biāo)的。投資邏輯：1)具有較大業(yè)績彈性，四季度具有股價(jià)催化劑的公司，如川投能源(600674)，創(chuàng)元科技(000551)、浙江陽光(600261)等；2)是業(yè)績穩(wěn)健成長，受宏觀和市場環(huán)境影響較小的行業(yè)細(xì)分龍頭。結(jié)合估值水平，如，銀星能源(000862)、泰豪科技(600590)等。環(huán)保類：繼續(xù)看好格林美(002340)、碧水源(300070)、九龍電力(600292)。思路方向：1)廢氣治理的新增市場，如九龍電力，轉(zhuǎn)型中電投環(huán)保業(yè)務(wù)整合平臺；2)廢水治理新技術(shù)且跌破股權(quán)激勵價(jià)格的標(biāo)的，如碧水源；3)廢渣，我們曾首家聚焦于日益進(jìn)入鼎盛期的"電子垃圾"和處理類似核廢料的"危險(xiǎn)垃圾"。代表分別為格林美、及九龍電力。（.長.城.證.券）
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節(jié)能環(huán)保概念股一覽
| 代碼 | 名稱 |
| 600481 | 雙良節(jié)能 |
| 600475 | 華光股份 |
| 002123 | 榮信股份 |
| 000544 | 中原環(huán)保 |
| 600526 | 菲達(dá)環(huán)保 |
| 600388 | 龍凈環(huán)保 |
| 000939 | 凱迪電力 |
| 600517 | 置信電氣 |
| 000915 | 山大華特 |
| 000791 | 西北化工 |
| 600008 | 首創(chuàng)股份 |
| 300063 | 天龍集團(tuán) |
| 002076 | 雪 萊 特 |
| 600100 | 同方股份 |
| 000975 | 科 學(xué) 城 |
| 002361 | 神劍股份 |
| 000541 | 佛山照明 |
| 600571 | 信雅達(dá) |
| 000581 | 威孚高科 |
