發(fā)改委1月8日在官方網(wǎng)站上印發(fā)了能效“領(lǐng)跑者”制度實(shí)施方案的通知，發(fā)改委聯(lián)合財(cái)政部、工信部等7部委為落實(shí)國(guó)務(wù)院2014-2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動(dòng)方案，推出領(lǐng)跑者計(jì)劃。該計(jì)劃實(shí)施范圍包括終端用能產(chǎn)品、高能耗行業(yè)和公共機(jī)構(gòu)三類(lèi)，家電是終端用能產(chǎn)品的主要類(lèi)別。

　　家電是率先實(shí)施的產(chǎn)品，料將控制補(bǔ)貼范圍但加大補(bǔ)貼力度。

　　該通知明確變頻空調(diào)、電冰箱、滾筒洗衣機(jī)和平板電視等家電產(chǎn)品將率先實(shí)施能效“領(lǐng)跑者”制度，要求能效水平達(dá)1級(jí)以上，且在同類(lèi)產(chǎn)品中能效領(lǐng)先，能效指標(biāo)逐年提升。對(duì)符合要求的產(chǎn)品，國(guó)家正在制定激勵(lì)政策，但尚未公布具體的補(bǔ)貼方案。我們預(yù)計(jì)補(bǔ)貼范圍將較小(5%左右)，但補(bǔ)貼力度大(可能超過(guò)之前激勵(lì)政策)，將拉近領(lǐng)跑產(chǎn)品和其他產(chǎn)品的成本差距。

利于技術(shù)水平高的行業(yè)龍頭，有助集中度提升。

　　由于龍頭公司在技術(shù)水平和產(chǎn)品研發(fā)上領(lǐng)先于小公司，我們預(yù)計(jì)領(lǐng)跑者計(jì)劃的推出將利于行業(yè)龍頭?？照{(diào)是家電各產(chǎn)品中能耗最大、技術(shù)難度最高的產(chǎn)品，目前變頻空調(diào)一級(jí)能效銷(xiāo)量占比約4%，主要由龍頭公司提供，若補(bǔ)貼實(shí)施我們預(yù)計(jì)將增強(qiáng)其高端產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，并增厚龍頭公司凈利潤(rùn)。

　　“領(lǐng)跑者”計(jì)劃料將繼續(xù)催化板塊估值回升，繼續(xù)看好家電龍頭。

　　我們覆蓋的家電公司中，格力電器(41.00,-0.74, -1.77%)、美的集團(tuán)(31.11, -0.99,-3.08%)、青島海爾(19.60, -0.24, -1.21%)、海信電器(11.84, -0.10, -0.84%)和TCL集團(tuán)(4.00, -0.04,-0.99%)在“領(lǐng)跑者”計(jì)劃覆蓋范圍內(nèi)。我們預(yù)計(jì)，空調(diào)龍頭格力美的尤為受益，料將繼續(xù)催化家電龍頭估值修復(fù):格力電器市占率回升帶來(lái)收入增長(zhǎng)加速，盈利有望超預(yù)期;美的集團(tuán)有望延續(xù)高分紅，且1季度業(yè)績(jī)料將快速增長(zhǎng)。