積分結轉、轉讓和交易機制明晰，車企合作強化，利好新能源占比高的車企。平均燃料消耗量正積分可以結轉或在關聯企業間轉讓，與此前預期一致。新能源積分不得結轉，但車企往往通過合資、合作的方式獲取穩定的外部新能源正積分來源。今年以來積分壓力較大的國際廠商和部分自主品牌合資、合作提速，類似大眾與江淮、福特與眾泰、日產雷諾與東風等合作項目不斷涌現。另外，積分結轉、轉讓和交易機制利好新能源占比高的部分車企， 比亞迪、江淮等車企有望受益于合作的產銷增長或積分交易。
我們認為雙積分政策主體內容符合此前市場預期，盡管實施節奏略有調整但整體導向不變。預計2018年產業鏈成本將繼續下降，整車企業或將迎來產銷規模提升與單車盈利提升的雙重利好。建議投資者繼續關注江淮汽車（大眾合作+新能源車型占比高）、宇通客車（新能源商用車龍頭）、比亞迪（新能源汽車占比高）、東風汽車（電動物流車龍頭）。
